Obbligazioni Subordinate: Cosa sono

In questo articolo provo a spiegarvi cosa sono le obbligazioni subordinate e come funzionano. Innanzitutto, con il termine di obbligazioni subordinate facciamo riferimento a titoli il cui rimborso nel caso di liquidazione o fallimento dell’emittente avviene successivamente a quello dei creditori ordinari, comprese le normali obbligazioni definite senior. Le obbligazioni subordinate si distinguono, infatti, dalle altre obbligazioni non in base al tipo di tasso, ma per la tipologia di rischio. Si tratta di titoli con rischio più elevato rispetto alle obbligazioni ordinarie e pertanto sono caratterizzate da un maggior rendimento. Il motivo principale va ricercato nel fatto che queste obbligazioni non sono considerati strumenti di debito tradizionali ma vengono trattati alla stregua del capitale e rappresentano spesso un’alternativa al più costoso collocamento di azioni. Per saperne di più sulle caratteristiche tecniche di un’obbligazione potrebbe esserti utile la mia guida di approfondimento.

Nel caso delle banche esistono diverse tipologie di obbligazioni a ognuna delle quali si accompagnano diverse caratteristiche finanziarie. Infatti volendo essere chiaro e sintetico illustrerò una scala di obbligazioni:

Obbligazioni subordinate Tier 1

 Le obbligazioni Tier 1 in presenza di andamenti negativi della gestione e in caso di liquidazione garantiscono ai loro possessori il privilegio rispetto ai detentori di azioni ordinarie e di risparmio, ma sono subordinate rispetto a tutti gli altri crediti. Esse rappresentano la tipologia più rischiosa avendo caratteristiche che le accomunano sia ai titoli di debito che di capitale. Nel caso in cui la banca non paghi dividendo agli azionisti la cedola può essere cancellata.

Obbligazioni Upper Tier 2

Sono considerate meno rischiose delle obbligazioni Tier 1. Con durata minima di 10 anni nel caso di andamenti negativi non prevedono la cancellazione delle cedole, ma solo la sospensione. Le cedole saranno, infatti, pagate successivamente il primo anno di utile. In questo caso poi non è prevista alcuna ricapitalizzazione. Sono rimborsate prima rispetto alle azioni e alle obbligazioni subordinate Tier 1.

Obbligazioni subordinate Lower Tier 2

Con scadenza intorno ai 10 anni le obbligazioni subordinate Lower Tier 2 rappresentano la categoria più privilegiata all’interno della categoria di obbligazioni subordinate. Le cedole infatti sono bloccate solamente nel caso in cui si manifesti un grave caso di insolvenza. Il rimborso anticipato può avvenire solo su iniziativa dell’emittente previa autorizzazione della Banca d’Italia. La durata del rapporto deve essere pari o superiore ai 5 anni e se indeterminata deve contemplare per il rimborso un preavviso di almeno 5 anni.

Obbligazioni subordinate Tier 3

 Le obbligazioni Tier 3, hanno scadenza breve, di solito dai 2 ai 4 anni e un rendiemento sul livello di quella prevista per le obbligazioni subordinate lower Tier 2. Nel caso di perdite l’emittente non potrà utilizzare le somme dei titoli per fare fronte alle perdite stesse.