Valutazione perfomance
Nel valutare il rendimento di periodo di un fondo è necessario considerare 3 fattori:
-Assunzione di rischio
-Abilità
-Caso/Fortuna
Indicatori di stock picking e market timing:Capacità dell’asset manager
Per valutare la capacità dell'asset manager è possibile considerare gli indicatori di stock picking.
I RAPM più diffusi sono:
2) Indice di Modigliani
3) Indice di Sortino
4) Indice di Treynor
5) Information ratio
Indicatore di abilità dell’asset manager: l’alfa (a) di Jensen
L’indice di Jensen segnala la capacità dell’asset manager di stock picking (selezione di attività mispriced)
Rp:rendimento di un portafolio gestito (al netto R free risk)
Rx:Rendimento di un portafolio non gestito (al netto R free risk) con il medesimo rischio sistematico
L’alfa di Jensen esprime pertanto il valore aggiunto creato dall’asset manger
Analisi di pertinenza : Caso/fortuna
OBIETTIVO:Verificare la sistematicità con cui l’asset manager consegue certe performance
PRESUPPOSTO: Analisi comparativa della condotta dell’asset manager con quella dei diretti concorrenti
FOCUS: Verifica della stabilità del posizionamento competitivo rispetto ai concorrenti sulla
base del rendimento conseguito con riferimento al medesimo orizzonte temporale
STRUMENTO:E’ individuata l’appartenenza ad un certo quartile
L’analisi di persistenza, concretamente le fasi per realizzarla:
1a fase: poni in ordine decrescente il rendimento fatto registrare dai vari portafogli nel primo periodo (es. trimestre) dell’anno 1 (rtrim1, anno1)
2a fase: costruisci 4 raggruppamenti consecutivi ciascuno dei quali includa il 25% dei fondi considerati (quartili)
3a fase: ripeti le fasi 1 e 2 per i rimanenti sotto-periodi
4a fase: calcola le frequenze e le continuità nei quartili